包钢股份资源与地域优势提升投资价值铜止回阀

包钢股份：资源与地域优势提升投资价值

包钢股份实现整体上市后，拥有从炼铁、炼钢到扎制的全流程钢铁生产系统，向前拥有焦炭生产、电力供应等，产业链完整。包钢股份重轨生产规模居全国之首，拥有两条钢轨生产线，目前公司高速钢轨市场占有率达到30%以上，居全国第一。

目前我国钢轨重点生产企业只有4家，总生产能力不足500万吨，经过几年的技术改造，包钢股份目前轨道钢产能在国内最大。根据我国铁路跨越式发展战略和《中长期铁路网规划》，2009年以来我国铁路建设特别是高速铁路的建设加速，对钢轨的需求大幅度增加，轨道钢成为公司持续的利润增长点。

考察我国钢铁企业的分布情况可以看到，我国钢铁产能主要集中在中东部，据不完全统计到目前为止，我国钢铁产能达7亿吨以上，而包括内蒙古自治区在内的西部12个省市，钢铁产能总共不足1亿吨，其中包钢股份是产能最大的企业，也仅有1000万吨/年的生产能力，包钢股份粗钢产能占西部粗钢总产能的10%以上，公司能够生产管、板、棒、型四大类数十个钢材产品，是西部大发展的重要支撑。

包钢股份地处内蒙古腹地，内蒙古的地下矿藏富集,已发现的有120多种,探明储量的78种，其中有42种矿储量居全国前10位。公司的控股股东包钢集团下属的白云鄂博矿探明铁矿石储量14亿吨，形成主矿、东矿、西矿等4个工业矿床，目前具备1200万吨/年以上的生产能力。随着白云鄂博西矿的建成投产并逐步达产，公司的铁矿石自给率将进一步提高。在全球铁矿石市场高位运行的今天，其资源优势突出，成本优势也更加突出。

从固定资产投资方面看，根据我们的研究，每亿元固定资产投资将刚性消耗钢材2000吨以上。据统计，2009年，内蒙古全社会固定资产投资完成额7,336.80亿元，同比增长34%，理论消耗钢材1614万吨，而区域内生产粗钢1262万吨，尚不能满足要求;如果“十二五”期间的固定资产投资增长率保持在20%左右的全国平均水平，“十二五”期末内蒙古地区的钢材消费将达到4500万吨以上但会存在不同品种间的过剩与短缺。

同样，西部地区的发展离不开固定资产投资，而固定资产投资对钢材形成刚性消费。那么，2010年7月份推出的西部大开发第二阶段的远景规划，决定了未来几年国家将在西部进行大的投入，其发展速度必须快于东部，才能有效地缩小东西部差距，这就为西部未来钢材消费大打开了较大的市场空间，特别有利于建筑钢材的消费。

此外，我们统计了我国西部规模以上的钢铁企业，发现绝大部分钢铁企业已经被国内大型钢企被重组完毕，只有西宁特钢、酒钢宏兴和包钢股份未重组。从规模上看，包钢股份是西部地区最大的钢铁企业，西宁特钢是规模较大的特钢企业，酒钢集团拥有较大的铁矿石产能，同时拥有年产60万吨的不锈钢生产装置;从更小一些的地域上看，这三个企业基本都位于紧相连的小西北地区(宁夏地区没有钢铁生产企业)。

我们认为，在国家钢铁产业政策的大规划下，上述三个企业有联合重组的可能性。一是三钢企均处于我国西北地区，实际距离相距较近，联合重组便于统一管理;二是各公司产品各有侧重，联合重组后企业的品种结构优势会更加明显，布局会更加合理;三是在钢铁行业内企业规模都不大，容易被其他大型钢其合并，如果在区域内重组，则利于在本地做大做强。

总之，从国内钢铁业的发展趋势看，特殊的地理位置与拥有丰富的资源，包钢重组或被重组已成为必然。包钢对自身发展道路的选择，直接决定包钢股份未来的价值。无论是哪一种整合模式，都将给包钢股份带来巨大的发展机遇。

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